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界面新闻记者 | 富充

界面新闻编辑 | 任雪松

一个引人关注的细节，翻遍重庆啤酒2024年年报，未见到“高端化”一词。相较2023与2022年财报中各出现12次，“高端化”一词在2024年财报中的缺席引人关注。

“高端化”自2016出现于重庆啤酒年报以来，已在此后8年的年报中被连续提及。该战略曾为重庆啤酒和嘉士伯这对老搭档在多年间带来不俗业绩增长。

在“质价比”主导、消费理性回归的当下，高端化对业绩的拉动力显著减弱，亦与公司略显承压的经营表现形成呼应。

2024年，公司实现营收约为146.45亿元，相比上年同期下跌1.15%；即使扣除嘉威啤酒诉讼影响，扣非净利润也出现逾7%同比下滑。2025年一季度虽实现营收、净利润双升，但低单位数的增幅与此前三年高歌猛进的上升势头不可同日而语。

单从近一年多来高端产品的销售收入情况来看，重庆啤酒2024年该项数据的增速甚至出现了下降。报告期内，销售收入占六成高档产品同比下降2.97%；营收约占37%的主流产品，同比下降1.02%；价格最低、销售收入占比不足5%的大众产品，同比增长却达15.56%以上。

而到了2025年一季度，虽然高端产品销售情况恢复正向增长，但是增速仅为低单位数。今年前三个月的销售收入中，高档产品的收入同比增速仅为1.21%，主流产品为1.99%，增速最高的经济产品为6.09%。

高端产品市场遇阻，从渠道端的反馈可见一斑。自2024年以来，关于重庆啤酒国际品牌产品搭售的舆情不断发酵。

据《中国经营报》报道，多位重庆市二级经销商表示，他们每年被一级代理商强行搭售的重庆啤酒旗下高端产品并出现滞销。具体包括嘉士伯旗下国际品牌“1664”的白啤酒及果味啤酒、夏日纷草莓味西打酒等。

多位二级经销商向界面新闻表示，上述国际品牌高端产品更适合夜场、酒吧等渠道，而自己主做的却是以饭店、小吃摊为主的餐饮场景，畅销款为当地品牌。因渠道不适配，出现销售困难情况，造成损失。

“一般订购流程是我们经销商在微信群里向一级经销商报数要货量，但货送到时里面往往包括没有订货的高端产品，我们需要按照实际到货付款。如果不同意，那就会整车都拉走，什么都没得卖。”二级经销商李洪亮（化名）告诉记者。

畅销品与非畅销品的搭售形式并非新鲜事物，越是上游、越是受到市场追捧的品牌，在面对下游时也越强势。最知名的例子是奢侈品的配货形式。

李洪亮自九十年代就开始销售重庆啤酒，他指出上述搭售情况已存在多年。只不过，以前还能靠畅销品冲销量，覆盖搭售的成本，但现在即饮市场啤酒销售情况下降，人力、租金、下游餐饮店的坏账压力使得盈利愈发困难，这也是搭售矛盾在当下集中爆发的原因。

至于为什么高端产品会被送到面向餐饮的二级经销商这来，李洪亮称并没有人给出明确的说法。但他猜测是高端产品销售时存在市场压力，一级代理商需要二级经销商的“配合”才能完成该类别销售任务。

对于上述情况，重庆啤酒此前就在回应媒体时进行了否认，表示“公司遵守所有适用的法律法规，不存在强行搭售的行为”。目前，事件成为品牌和二级经销商各执一词的“罗生门”。

但从近年官方发布的数据来看，重庆啤酒高端化遇阻自2022年便已有迹可循。

2016年至2022年，企业年度归母净利润增速375.57%、82.03%、22.62%、158.15%、3.26%、8.30%、8.35%；2018年至2022年，企业年度营收增速分别为9.19%、194.53%、7.14%、19.90%、7.01%。

2013年重庆啤酒牵手嘉士伯后，企业凭高端化的推进日渐起势。但上述数据体现出，2022年起企业的营收、净利润增速双双同比放缓，高端化对业绩的带动力下降。

2023年起，重庆啤酒高档产品的划分更是出现价格下降。

在公司2022年年报中，划分高档产品的价格是10元，主流、经济产品的划分价格分别为6至10元和6元以下。而在2023年，重庆啤酒高档产品的划分价格改为8元及以上，主流、经济产品的划分价格改为4至8元和4元以下。

值得注意的是，这一调整虽扩大了高档产品统计口径，但未能提升其增长表现。2023年，公司高档产品营收为88.55亿元，同比增长5.18%。但价格而更低的主流和经济产品收入增速分别为5.64%和10.6%，均高于高档产品增速。

当价格带升级触及天花板，原本依赖提价与产品定位拔高驱动增长的“高端化”路径便难以为继，企业需要基于当下“价格降级”的消费趋势调整策略。

正如在近日举办的2024年及2025年一季度业绩说明会上，重庆啤酒总裁李志刚向媒体表示，重庆啤酒的高端啤酒产品还在增长，啤酒行业高端化仍会持续，但和以往主要靠提价、提升品质不同，新阶段的产品结构升级预计会有更多元化的方式。

李志刚提出的业绩改善方法包括重点推出系列新品，推进产品差异化，精准布局细分渠道场景，以及发展非现饮渠道等。

具体而言，在啤酒大品牌牵手即时零售平台，布局外卖场景的趋势下，重庆啤酒旗下乌苏、1664等品牌也展开了与美团的合作，乌苏还与肯德基合作推出宵夜。

李志刚指出，过去啤酒行业并没有太在意非现饮渠道，但现在该渠道需求旺盛，其产品结构升级还有很长的路可走，对行业整体产品结构升级是好事。2024年，重庆啤酒罐化率从2023年的22.5%提升到2024年的26%，罐化率上升3.5个百分点。

非现饮渠道的增长为重庆啤酒的高端产品带来增长已在适宜该场景的易拉罐产品上有所体现。根据李志刚在业绩会上的说明，1664的拉罐产品获得了超过40%的增长速度。

在2025年5月的业绩说明会上，有投资者指出乌苏在疆外市场的增长遇到瓶颈，公司表示即时零售的布局也将作用于恢复乌苏的增长。具体措施包括加大非现饮渠道的投入，优化产品组合，提升罐装产品的比例。目前，乌苏主要面向新疆市场推出500ml的天山原酿，该产品相较于红乌苏便宜一两块钱，其目的便是推动乌苏啤酒在非现饮渠道的发展。

多品类开发，也是重庆啤酒正在尝试的解法。继去年推出大理苍洱汽水后，新推出的天山鲜果庄园橙味汽水于今年4月在新疆、重庆等地上市，试图在啤酒以外寻找新的增长点。

从2024年年报来看，统一的“高端化”打法从财报中“隐身”，企业的“高端”更着重于产品本身。2024年重庆啤酒年报中，共有5页内容提到了“高端”二字，他们分别用来描述其国际品牌嘉士伯、夏日纷、乐堡、1664，以及重庆啤酒的高端产品精酿白啤。

当下消费者依然追求高品质体验，但对“质价比”的要求愈发敏感。如何通过新渠道、新场景撬动高端产品增长，同时以多元价格带组合覆盖更广泛的消费需求，或许是重庆啤酒迈向更高台阶的关键路径。

界面新闻记者 | 武冰聪

界面新闻编辑 | 任雪松

目前，市场上出现了精酿黄啤、黄酒气泡酒等多款新产品，古老的黄酒玩出新花样，向年轻人靠拢。

围绕着黄酒有许多刻板印象，包括它们难以走出江浙沪“包邮区”；约10元一瓶的售价难以走上高档餐桌；它是中秋吃蟹的最佳搭子，但在日常饮用场景有限。然而，近年来，黄酒产品逐渐丰富起来。

A股共有有3家黄酒上市公司，分别是古越龙山、会稽山和金枫酒业。其中，古越龙山与会稽山均位于浙江绍兴，金枫酒业位于上海。

率先在产品形态和口感上创新的是会稽山旗下产品“一日一熏”。2023年8月，在年轻化战略下，会稽山推出这款酒精度8度的产品，以黄酒的口味融合啤酒的口感。到了2024年“618”时，这款产品已经“出圈”，3天销售额破千万。

2025年夏天，受到关注的黄酒产品则是来自古越龙山的精酿黄啤。据企业方披露的数据，古越龙山新品精酿黄啤上市首月线下订单超1000万元，在粤沪浙市场收获2.5万箱订购大单。

渠道方面，2025年6月，古越龙山副总经理蒋宏伟向四季环球贸易公司授予古越龙山精酿黄啤广东、福建独家经销书，意在强化在啤酒消费大省的渠道建设。

“这是一款无心插柳的产品，我们也很意外（它能热销）。”界面新闻记者从古越龙山销售公司了解到，精酿黄啤目前暂未开放线上渠道销售，仅供应线下。该公司并未明确提及这款产品在上市之初仅供线下渠道的明确原因。

不过，普遍来说，新产品上市之初处于试水阶段，企业通常不会大幅投入进行生产，后续根据市场反映情况才会提高产量。

夏季炎热时，啤酒消费也进入传统旺季。啤酒企业也存在一套市场逻辑：在每年1-2月研发新品，3-4月进行渠道推广，待5-6月上市时，刚好碰上市场需求旺盛的时间点，有望让新产品打开销路。可以看出，做黄酒出身的古越龙山也沿用了这套模式，并取得了可观的效果。

现阶段，黄酒在酒类消费市场上热度升高。“618”期间古越龙山全网GMV（商品交易总额）超5000万，在京东黄酒、养生酒、果酒品牌销售榜仅位居劲牌之后，位列第2名。

2025年，会稽山对“一日一熏”进行了一轮酒体、包装和口味的升级，开发出柠檬味、荔枝味产品。该公司透露“618”期间“一日一熏”爽酒全网GMV突破5000万元，同比增长400%。

如何拓展黄酒的喝法，扩大黄酒的“朋友圈”是黄酒企业普遍关心的问题。除了黄啤，古越龙山还对威士忌产生了兴趣，2023年11月该公司于香港凤凰集团远东投资有限公司联合发布了糯米威士忌“穿岩十九”。

7月2日，古越龙山与其合作伙伴浙江穿岩十九威士忌酒业有限公司签署订单，提前锁定了超过4000桶 “穿岩十九”糯米威士忌未来产能。

当前，受到“禁酒令”影响，高端白酒开瓶率下降，叠加天气炎热等多重因素影响，白酒消费放缓。酒类之间存在一定程度的替代效应，在白酒下行周期，黄酒感受到了市场的热度。

《证券时报》消息，前往古越龙山和会稽山调研的机构投资者多了起来，黄酒企业已经引起了部分资金的关注。

此前，界面新闻从古越龙山证券事务代表办公室了解到，几家行业内领先的黄酒企业都在做高端化宣传，取得了市场效果。该公司认为，以前大家觉得黄酒有地域性和季节性，现在基本面有所改变。

在这样的背景下，黄酒企业对“一哥”位置的争夺更加激烈。

古越龙山是黄酒行业的传统龙头，这也反映在上市公司的业绩报表上。2024年，古越龙山、会稽山和金枫酒业三家公司的营业收入分别为19.36亿元、16.31亿元和5.78亿元；归母净利润分别为2.06亿元、1.96亿元和576.14万元。

不过，对比营收与净利润增速，会稽山的势头更好。2024年古越龙山营收同比增长8.55%；但归母净利润同比大幅下滑48.17%。同期，会稽山营收同比增长15.60%；归母净利润同比增长17.74%。

在资本市场，2025年5月，会稽山的市值一度超越古越龙山。会稽山在端午节前的8个交易日内6天出现涨停，5月其股价涨幅超70%，年内涨幅超126%，市值从4月初的约50亿元飙升至120亿元。

拥抱高端化和加强渠道管控“控货挺价”，是现阶段黄酒企业的普遍做法。2025年3月31日，会稽山发布关于公司部分重点产品提价的公告。次日，古越龙山也发布提价公告，对旗下彩包花雕（加饭）系列、清醇三年系列、部分坛酒、五年陈、青花醉进行提价。

从高端化的效果来看，2024年，会稽山中高档黄酒收入达10.65亿元，同比增长31.29%，毛利率为61.57%。古越龙山2024年中高档黄酒收入为13.98亿元，同比增长12.47%，毛利率为44.32%。

此外，2025年4月18日，古越龙山官方公众号发布了《致经销商告知函》，自5月底开始在线上停售500ml×6木盒十年花雕酒（5A级库藏）等四款产品。该公司意在规范线上线下的产品序列，扭转高端化单品在线下价格倒挂的情况。

针对现阶段黄酒的市场竞争，古越龙山在回复投资者时表示，该公司自身拥有品牌底蕴，在市场占有率特别是外围市场占据重要地位，在市场策略的灵活性方面或还有进一步提升的空间。会稽山的民营机制在市场推广和运作上相对灵活。

目前，开发创新产品的黄酒企业面普遍临着培育消费者的问题，这也意味着更高的成本支出。会稽山董事、总经理杨刚在2025年6月的一场业绩会上表示，最近几年会稽山的销售费用率在60%-80%之间，“黄酒的市场教育刚刚启动。黄酒自身有很多优势，但是要完成这个品类的教育，需要付出的成本非常高。”

销售费用走高，也意味着对企业盈利能力的拖累。在凭借新产品吃到市场红利之后，能否长期性突破黄酒局限，是考验企业的真正问题。

界面新闻记者 | 武冰聪

界面新闻编辑 | 任雪松

7月2日，金种子酒公告称，因工作调整，董事、总经理何秀侠辞任，辞职后何秀侠不在公司及子公司担任任何职务。在未聘任新的总经理期间，由副总经理刘辅弼代行总经理职责。

何秀侠原定任期至2025年11月21日，此次属于未满任期离职。

2022年2月，华润集团全资附属企业华润战略投资有限公司受让阜阳投资发展集团有限公司持有的金种子集团49%股权，并成为金种子集团第二大股东。此后，“华润系”高管开始全面接手金种子酒的经营管理工作。2022年7月，何秀侠被聘任为金种子酒业总经理。

何秀侠的上任被寄予厚望。当时，摆在她面前的是一家陷入亏损的上市公司，2021年金种子酒净亏损为1.66亿元。她需要带领金种子酒改革来提振业绩。

产品结构失衡是金种子酒长期面对的问题，其中低端产品占比过高，导致毛利率长期处于低位。

何秀侠上任之后试图改变这一问题。2022年，金种子酒精简产品线向高端化转型，确立“一体两翼”的品牌战略，明确了以“柔和种子酒”筑牢底盘、“馥合香”打次高端差异化竞争、“醉三秋”主打高端文化名酒的产品定位，进一步聚焦阜阳基地市场。

从改革后的公司业绩来看，其做法并未产生实际影响。何秀侠曾表示，区域品牌形象薄弱制约了中高端产品推广。

在渠道方面，以何秀侠为代表的华润系高管上任后，一度替换60%的传统经销商，并引入华润系快消品渠道商，要求具备终端管控能力。同时，该公司加强对产品的数字化管控，强制终端扫码出货，监控动销数据，减少渠道压货。

此前，酒企纷纷聚焦白酒的全国化与高端化，同时加强监测以防止货物跨区域流窜，造成价格乱象。然而，一系列组合拳打下来，金种子酒还在亏损，甚至越亏越多。

财报数据显示， 2022年至2024年该公司归母净利润分别为-1.87亿元、-0.22亿元、-2.58亿元。2025年一季度情况继续恶化，营收同比下滑29.41%，净利润亏损达到3892.77万元。报告期内，其高端酒、中端酒、低端酒营收分别同比下滑4.87%、14.01%、29.08%。

该公司将业绩下滑归因于消费紧缩及白酒收入减少。在白酒行业深度调整期，白酒企业面临相似的困境，行业内普遍认为现阶段马太效应加剧，即资源向头部企业集中，区域性酒企的确更容易感到压力。

然而对于金种子酒来说，除了增效艰难，该公司在成本控制方面也受到了诟病。

根据年报，2022-2024年何秀侠在金种子酒工作期间的薪酬分别为94.6万元、304.96万元和198.85万元。近几年，在业绩持续低迷情况下，包括何秀侠在内的多位高管薪酬却逆势上涨，一度引发投资者争议。

此外，2024年，金种子酒销售费用为2.95亿元，同比增长25.58%，其中广告费投入达7350.5万元，同比增长约43.33%。高额的市场投入并未换来回报，反而拖累了净利润。

行业内也有观点认为，金种子酒的改革发生在行业下行周期，叠加其品牌势能薄弱，短期内大刀阔斧的改革难以获得市场反响，反而给企业本身增加了不稳定因素。

金种子酒作为区域性名酒，在围绕安徽省的大本营区域与古井贡酒、口子窖展开竞争，在全国化市场，其市占率也难以提高。

不过，就现阶段的消费趋势来看，以中低端光瓶酒而见长的金种子酒并非没有机会。中国酒业协会于2025年6月最新发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，在库存攀升背景下，上半年头部酒企控货稳价动作密集，其中800-1500元价格带倒挂最为严重，500-800元价格带产品生存最为困难，主销价格带由300-500元向100-300元下沉。

根据报告数据，结合最近“禁酒令”对市场带来的影响可以看出，目前高端名酒消费受阻，百元口粮酒反而迎来开瓶高峰。就电商平台在售金种子酒旗下产品来看，42度500毫升头号种子单瓶约为80元，42度500毫升馥7单瓶约为160元。金种子酒不擅长的高端化在现阶段并非酒企竞争的业务重点，这家公司需要把握机会。

对于投资者等相关人士来说，关注点则是高管变动是否影响企业战略及经营情况。界面新闻注意到，中国酒业独立评论人肖竹青表示从知情券商人士处获悉，何秀侠将调回华润啤酒总部战略部，出任副总监一职，负责啤白赋能相关业务。

针对此消息，接近金种子酒的人士向界面新闻表示，华润没有控股金种子酒，所以外界看到的是何秀侠辞职而非调任。金种子酒方面则向界面新闻表示，针对何秀侠是否重返华润，要向对方公司求证。

界面新闻从金种子酒董事会秘书办公室了解到，在聘任到新的总经理之前，将由刘辅弼代行总经理职责，该公司一切生产经营正常运转。

据公开资料，目前暂时接替何秀侠工作的刘辅弼也出自“华润系”。他从2001年8月起在华润雪花任职20多年。2023年7月，刘辅弼开始担任金种子酒副总经理。

界面新闻记者 | 武冰聪

界面新闻编辑 | 任雪松

2025年618电商节，白酒消费热度最高的场地从传统电商转战到了美团闪购、淘宝闪购、京东秒送等酒类即时零售平台。

据美团闪购618首日公布的数据，24小时内该平台整体成交额相比去年同期增长两倍，酒类呈现爆发式增长，酒类首日成交额相比去年同期涨超18倍。其中，白酒成交额同比增长超70倍。此外，1919酒类直供成交额年同比增长超80倍。

据公开资料，2024年年底，美团闪购酒饮及生鲜食品业务总经理周南曾表示，“酒水是2025年在即时零售行业中最有发展潜力的品类之一。”

2024年以来，白酒库存高企、价格倒挂，以及消费信心不振如同萦绕在白酒行业上空的阴云。在今年的618中，酒水的表现却值得一提。

即时零售商家争夺消费者在当下的购买意愿，而随买随到的便利模式则受到了大众的欢迎。中国白酒具备礼赠和自饮的双重需求，且不易受到保质期的影响，在白酒消费仍具备基本盘的情况下，除了模式的便利性，价格是刺激消费者购买行动的关键因素。

在即时零售平台上，名酒展现出了对消费者很有吸引力的价格。界面新闻记者通过淘宝闪购平台了解到，618活动期间，53度飞天茅台单瓶售价约为1999元/瓶。

记者了解到，根据用户所在地以及账户中的红包情况不同，同款产品的到手价存在一定的差异，但综合各家媒体报道及消费者反馈情况来看，即时零售平台上的飞天茅台在叠加各类折扣后甚至可以低至1600-1800元区间。

名酒低价成为了本届618电商节的关键词。除茅台之外，五粮液八代普五即时零售价格在850-900元区间，个别地区单瓶价格低于750元。此外，泸州老窖、水井坊等多家酒企旗下大单品的电商售价也都出现不同程度的下探。

随着夏季到来，白酒消费进入传统淡季，产品价格往往会受到季节性波动，但电商平台的折扣力度仍然成为了白酒低价的重要催化剂。

不可否认的是，短期内即时零售打出的低价牌可以实现快速引流，甚至起到了协助经销商去库存的作用。但从长期来看，低价名酒则可能会影响企业品牌形象和经销商的利润空间。

界面新闻从贵州茅台方面了解到，有茅台经销商认为感受到了来自电商和自媒体渠道的压力，一方面是大电商平台的“补贴”政策会重点拿“茅台”做靶子对外宣传，二是一些自媒体网店、直播间等，为拉流量、博眼球，也拿茅台打旗号，但实际上“挂羊头卖狗肉”，多重因素拉低了茅台的市场价格。

此外，电商平台上还可能存在的问题就是假冒伪劣产品，需要消费者自行辨别官方渠道购买。今年618期间，五粮液再次公开发声对电商渠道打假升级。6月17日，五粮液发布《致五粮液消费者的告知书（三）》，称近期平台上出现“光瓶第八代五粮液”产品，五粮液从未向市场销售过。该类产品涉嫌假冒。

史上最长618正式落下帷幕，但白酒还需要寻找长期抬升销量的方法。近一段时间以来，酒企动作频繁。

首先，酒企在想办法让更多年轻人关注白酒，从而形成购买行为。5月7日，据茅台文旅公司官微消息，张艺兴出任茅台文旅代言人。6月16日，珍酒李渡集团官宣青年演员姚安娜担任白酒“申遗大使”。通过与具备关注度的明星合作，酒企希望改变“00后不喝白酒”的观点。

此外，珍酒李渡所提到的“白酒申遗”也是白酒国际化的重要一环。2025年全国两会期间，多位来自白酒企业的人大代表关注白酒的国际化。从2024年茅台官宣海外营收超过50亿元开始，中国白酒也更加希望到海外市场寻找增长。

从产品角度来看，2025年以来已有10余家酒企发布停货通知单，其主要原因包括推动老产品的迭代升级，以上新产品来吸引消费者；以及控货挺价，维护渠道利润。

据i茅台发布的消息，6月19日起，消费者可在i茅台APP“畅享·云购”商城抢购53%vol 500ml贵州茅台酒（乙巳蛇年）整箱，申购时间调整为每日上午09：00-12：00，较之前有所放宽。不难看出，该公司希望以更多元的售酒模式以及相对宽松的时间限制，带动相关产品销量。

2025年 的“618电商节”自5月13日续至6月18日，总时长达37天，创下该活动有史以来的最长纪录。在平台促销的带动下，白酒消费在淡季出现增长，但酒企和经销商仍需在大促过后想出新点子来穿越白酒的下行周期。

界面新闻记者 | 宋佳楠

7月1日晚间，白酒龙头企业江苏洋河酒厂股份有限公司（洋河股份，002304.SZ）发布公告称，董事会于近日收到公司董事长张联东的书面辞职申请。

公告显示，张联东因工作调整，申请辞去公司第八届董事会董事、董事长及董事会战略委员会主任委员、提名委员会委员职务，辞职后不在公司及控股子公司担任其他职务。这也是该公司半个多月内再次出现高层人事变动。

洋河股份方面暂未披露新的董事长人选，仅在公告中表示，将尽快按照法定程序完成董事补选、新任董事长选举等相关工作。

7月2日，界面新闻注意到，洋河股份官网的领导简介页面中，现任党委书记为顾宇，党委副书记、副董事长、总裁为钟雨。张联东的名字已不在其中。

上述消息公布后，截至发稿，洋河股份报64.86元，较昨日收盘价上涨0.22元，涨幅0.34%，总市值为977.08亿元。

公开资料显示，张联东出生于1968年，是江苏宿迁人。其职业履历丰富，早期在宿迁市支口乡担任党委组织干事、组织委员，后升任宿城区经济开发区管委会主任、招商局局长等职。随后，张联东相继担任宿城区副区长、宿迁市政府副秘书长、宿迁市城管局局长等职位。2018年3月，其任宿迁洋河旅游度假区（市洋河新区）党工委书记、洋河镇党委书记。

张联东被选为洋河股份董事长是在2021年2月，他还同时担任江苏双沟酒业股份有限公司董事长。

执掌洋河股份期间，张联东曾推行了一系列改革举措，例如主导 “双名酒战略”，推动 “洋河+双沟” 双品牌协同发展，同时建立多品牌矩阵，构建了 “海之蓝、天之蓝、梦之蓝、双沟、贵酒” 的全价位覆盖，还将 “梦之蓝·手工班” 作为超高端独立品牌推出。

此外，他还主张缩减低效产品，重点打造梦之蓝M6+、梦之蓝M9等高端产品，并推动洋河股份的数智化转型与白酒国际化布局。

从洋河股份财报情况来看，张联东任职前期公司业绩表现较好。2021年，公司营收同比增长超20%至254亿元，2023年归母净利润突破百亿元大关。但随着白酒行业进入深度调整期，2024年其营收同比下滑12.83%至288.76亿元，净利润下滑超三成至66.73亿元，2025年一季度业绩也同比大幅下滑。

据财经报道，2024年前三季度，六家头部酒厂中山西汾酒营收位居贵州茅台、五粮液之后，跻身前三甲，而洋河股份排名第四，归母净利润排第五。

就在6月12日召开的洋河股份2024年度股东大会上，时任董事长的张联东曾为公司业绩下滑向投资者致歉。在张联东看来，洋河股份过去20多年的高速发展积累的经验，如今或许已成为阻碍发展的因素，迫切需要寻找新的方法与路径。他甚至表示，“最大问题在管理层”，以此面向与会的超过150名股东做出反思。

此后洋河股份高层开始调整。6月10日，洋河股份公告称，因工作调动原因，杨卫国申请辞去公司第八届董事会董事及战略委员会委员职务。6月25日，宿迁发布人事任免信息，免去杨卫国宿迁产业发展集团有限公司董事长、江苏洋河集团有限公司董事长、江苏双沟集团有限公司董事长职务。

界面新闻记者 | 武冰聪

界面新闻编辑 | 牙韩翔

近日，飞天茅台市场价在1800元关口上下浮动。6月26日，第三方平台“今日酒价”数据显示，25年53度500ml飞天茅台散瓶批发价报1780元/瓶，已连续两天低于1800元。6月27日其价格小幅回升至1800元/瓶。

飞天茅台属于白酒中的“硬通货”，除饮用需求外，它长期以来具备收藏和礼赠价值。最近飞天茅台价格下探主要是受季节性需求短期波动及“禁酒令”发酵影响，叠加“618”电商节大促，拉低了白酒整体的市场价。

据第三方平台数据，2024年和2023年同期，飞天茅台散瓶的批发价分别在2200元和2700元上下浮动。可以明显看出，飞天茅台价格在近三年的同一时期呈现出持续走低的趋势。

从整个市场的现状来看，茅台虽然价格下探，但跌破1800元/瓶的极端低价仍属于个别现象。在2025年“618电商节”过后，从线上渠道来看，淘宝、京东、美团等几家主流电商平台上，散瓶飞天茅台的价格在2000元左右，拼多多平台上个别产品以及海外版飞天茅台会卖出更低的价格，约为1700-1800区间。

对于一部分茅台消费者来说，线下是已经形成习惯的购酒渠道。界面新闻了解到，近日，线下终端散瓶飞天茅台价格也在2000元瓶上下浮动，原箱价格小幅高于散瓶。

针对近期市场情况，界面新闻从贵州茅台董秘办公室了解到，该公司表示已经在关注茅台酒的市场价格变化。此外，该公司也提到市场价格波动“并不会反映在报表中”。

目前，53度飞天茅台的官方指导价是1499元/瓶。这一定价主要面向直营渠道和正规专卖店。茅台在市场上流通的价格存在持续波动，但并不体现在上市公司贵州茅台本身的营收与利润数据上。

茅台的市场价格波动对于终端的小经销商存在着较为直接的影响。做高端白酒生意要承担的风险就是库存占用资金，可能造成经销商手头的现金流周转不畅。在销量不佳的同时遭遇酒价下行，则可能造成商家生意崩盘。这一现象带来更恶劣的后果则是，被低价抛售的高端白酒流入市场，进一步扰乱价格体系。

目前市场上已有黄牛叫苦不迭，曾经在2500-2800元/瓶时高价收来的茅台酒，现在面临着一个持续走低的市场。白酒不担心保质期的问题，所以黄牛和终端经销商往往会长期收酒、同步销售，但现阶段终端零售店对名酒的库存更加谨慎。

飞天茅台价格如同白酒市场的晴雨表，反映出当下白酒行业相对悲观的情绪。据中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》，58.1%企业表示渠道库存压力增加，超过一半的经销商零售商表示，实际销售价格倒挂程度有所增加，超过40%的零售商表示面临现金流压力。

此外，据2024年A股20家白酒上市公司年报，20家白酒上市公司存货达到1683.89亿元，同比增加192.9亿元，其中13家存货集体增长，相较于2022、2023年，库存继续呈现上升趋势。库存积压和价格倒挂，是最近两年以来白酒行业的关键词。

面对近期的市场行情，贵州茅台已经有所行动。据贵州茅台官微消息，6月17日至19日，茅台集团党委副书记、总经理王莉率队赴北京、浙江拜访京东集团和阿里巴巴集团，并组织召开部分省区贵州茅台酒传统经销商座谈会。据了解，座谈会通过分析市场状态，意在系统谋划应对措施。

据财联社报道，茅台部分省区经销商联谊会就茅台酒“稳市稳价”事项进行沟通，其内容就包括限制向电商、批发市场、省外等部分渠道供货等。

除稳价来维护市场之外，在开瓶率受到影响时，经销商也希望打开销路。“目前主要针对专精特新公司、独角兽企业、小巨人公司以及创新型企业进行拓客。”此前茅台的主要消费群体聚焦中老年高净值人群，消费场景是商务宴请。界面新闻了解到，一名在广东从事茅台经销工作近30年的经销商表示，他正在努力调整客户结构。

拓展客户群体的方式还包括寻找年轻客源。有经销商表示，他们会组织汉服出游、河边音乐会等活动，给消费者沉浸式的体验，从而带动销量。

在这样的背景下，亦有茅台的大区经销商表达了对市场反弹的信心。界面新闻了解到，有河南的经销商认为，茅台酒的基本属性未变，随着中秋、春节等白酒消费旺季到来，消费需求有望释放，对茅台酒价格形成支撑。

界面新闻记者 | 武冰聪

界面新闻编辑 | 牙韩翔

今年夏天，精酿茶啤被摆到了超商货架的显著位置上——毛尖、茉莉花、普洱都能用来制作啤酒。随着茶啤出圈，冰糖葫芦、陈皮等更多小众口味的“药食同源”中式风格啤酒进入市场。

精酿啤酒概念来源于美国，通常指小型啤酒企业用更高品质的原料，手工精细化酿造啤酒方式代替传统的工业生产。例如，精酿啤酒和工业啤酒使用的麦芽、啤酒花是不同的。

在国内早已有精酿啤酒，其中包括大牌啤酒厂开发的精酿产品，以及只做精酿的小厂牌、餐酒馆。

“精酿存在多年但难以火爆，原因有二，一是价格超出普通啤酒过多，二是口感差异相比溢价而言不足够显著。”里斯品类创新战略咨询中国区副总裁冯华青向界面新闻表示，茶啤等中式啤酒在价格和口感上弥补了之前精酿品类的不足。

界面新闻记者通过各大电商平台了解到，目前已有多家头部企业涉足茶啤领域，包括青岛啤酒的琴大师系列茶啤、百威的“花生乌龙茶啤”、燕京啤酒的狮王精酿国风茶啤、嘉士伯茶啤，甚至连做茶叶起家的吴裕泰也推出了相关产品。市场上最常见的产品是金星茶啤，也是这家公司最先把茶啤的热度带了起来。

茶啤能受到消费者的关注，重要原因之一是在风味上填补了市场空白。金星啤酒集团品牌推广总监王文艺告诉界面新闻，茶啤是金星啤酒为了应对精酿赛道上激烈市场竞争而想出来的点子。

由于啤酒是舶来品，包括金星自己产品在内，市场上产品的主打标签都是德式白啤、比利时小麦，但缺少了中国元素的啤酒，他们想以此为切入点做文章。

“中国的茶文化源远流长，世界上销量最大的饮品便是中国的茶。”2023年以来，无糖茶在市场上取得了良好的表现。王文艺说，基于这个灵感，金星啤酒集团的董事长动了茶酒融合的念头。

茶酒融合系列啤酒是从抖音直播间走到大众面前的。电商直播间通常是年轻人消费的主要渠道，依托抖音等社交媒体平台，茶啤相关话题得到了二次传播，其抖音播放量超过5亿次。

王文艺表示，2024年5月29日他开始接触金星啤酒的直播工作，起初两个月，每场直播同时在线人数稳定在200多，直播间的关注度一般，销量也比较稳定。

令人没想到的是，茶啤产品首发当天，仅用了1个小时，首批生产出来的6吨酒全部卖完了，直播间同时在线人数超过了1000人次。自2024年8月产品首发上市，王文艺在短短一个星期里感受到了热度变化，各地经销商通过平台留言，或者打电话来订货，甚至有博主自发地推荐茶啤产品。该公司称，并未在网络上进行任何营销投放，是产品具备的互联网属性引起粉丝自发传播。

除了风味的差异，茶啤的包装也与市场上已有的啤酒不同，带给消费者新鲜感。通常来说，罐装啤酒常规为330ml或500ml，目前市面上的茶啤则大多是1L装的超大罐。

大容量啤酒更适合共饮，会劝退一部分酒量小的消费者。但王文艺表示，金星在做茶啤时就想走差异化路线，给消费者全新的体验。

目前，中国的啤酒消费市场正在经历转型。喜欢喝啤酒的年轻人，已经把精酿啤酒和工业啤酒严格区分开来了。王文艺表示，金星茶啤的购买者中女性消费群体购买率达到60%以上了，18-35岁年轻人的占比达到了八成。啤酒的口感含有茶香或冰糖葫芦的酸甜味，让年轻人愿意尝试。

随着茶啤概念引发市场热度，金星啤酒已经将官网头图换成了主打产品，其中包括茶啤系列和药食同源系列，茶啤代表产品包括金星毛尖、茉莉花中式精酿啤酒等，药食同源系列则包括金星冰糖葫芦、绿豆中式精酿啤酒等。

上市之初，在产能有限的情况下，金星啤酒的茶啤产品只够供给直播间，连河南本地的经销商都订不到货，上市后直播间一度出现近2周的断货。

在金星啤酒将茶啤的热度带起来之后，市场上更多品牌加入竞争，拓展茶啤业务。一个明显的信号是，给金星啤酒供应1L装茶啤易拉罐的供应商说，最近同款规格易拉罐订单量暴增，工厂表示做不过来。

同时，销售茶啤的渠道也从线上拓展至线下。在山姆会员超市，已有龙井小麦精酿啤酒在售。盒马也推出了自有品牌的柠檬乌龙茶啤和冷萃龙井鲜啤。在即时零售平台歪马送酒上，也出现了金星茶啤，以及该平台的自有品牌精酿中式茶啤。

中国酒业协会数据显示，2024年精酿啤酒市场规模突破800亿元，年增速超30%，其中“中式创新”品类占比从5%跃升至18%。而最新跑出来的茶啤品类，成为了精酿市场最具本土化特色的代表。

面对市场竞争更加激烈，王文艺表示，他们希望和行业内企业一起把中式精酿蛋糕做大做强。不过，市场上也出现了卷低价的小品牌茶啤，王文艺称，消费者可以通过价格带来区分产品品质，受到成本和工艺流程的限制，优质茶啤的价格通常在20-25元一罐（1升），小白牌则仅需要5-10元。比起优质产品之间的竞争，低端产品扰乱市场则更令人担忧。

从整个啤酒消费市场来看，啤酒产业以高集中度著称，华润、青岛啤酒、燕京啤酒、百威亚太、嘉士伯前五位头部企业的市场集中度已超90%。中国酒业协会秘书长兼啤酒分会理事长何勇表示，中国啤酒行业的市场集中度在过去10年持续提升从2013年的74%，提升至2022年的92%。

近期中国啤酒市场消费出现不振，呈现高端化放缓、大众消费偏向性价比的趋势。2024年百威亚太中国区下滑11.8%、青岛啤酒下滑5.86%、华润啤酒下滑2.5%、重庆啤酒下滑0.75%，仅有燕京啤酒小幅增长1.6%、珠江啤酒增长2.62%。

2023年前后，头部啤酒企业都开始关注精酿赛道。随着啤酒消费的多元化、小众化，越来越多工坊类、精酿类啤酒厂应运而生。随着国潮兴起，消费者对本土文化认同感加深，口味日趋多元。在此背景下，中式精酿啤酒崭露头角，茶酒融合成为行业新趋势。目前啤酒消费旺季到来，茶啤出圈的风潮是否有机会带动国内啤酒消费提振？

里斯品类创新战略咨询中国区副总裁冯华青向界面新闻表示，茶啤是一次品类创新的有益尝试。从全球来看，啤酒品类都在发生迭代，举例来说，美国的硬苏打水（酒精气泡水）品牌白爪的在美销售量也在这两年超过传统啤酒巨头百威。

冯华青指出，当前的茶啤更多是具有网红属性，满足了消费者尝鲜需求。尤其相关产品在社交媒体的火爆引发了大量关注，反向又吸引大量供应端品牌加入阵营。而在撼动啤酒基本盘方面，就当前市场上的品类来说，硬苏打水主打的是能量低，直击普通啤酒痛点，而茶啤相较于普通啤酒的竞争性偏弱，在年轻人尝鲜之后，如何持续吸引啤酒主流人群会是个难点。

界面新闻记者 | 武冰聪

2025年 的“618电商节”在5月13日正式启动，持续至6月18日，总时长达37天，创下该活动有史以来的最长纪录。在史上最长“双11”之后，618也在通过拉长战线刺激民众的消费意愿。

2023年以来，渠道库存高企，高端名酒价格倒挂，加之“年轻人不喝白酒”的讨论，烈酒消费市场预期显得有些悲观。然而2025年618期间，从电商平台公布的数据来看，酒类产品动销势头良好。

据企业方公布的数据，5月13日到5月26日，天猫618第一阶段，淘系酒类核心品牌同比去年618第一阶段增长达到72%，其中，国产白酒、葡萄酒、黄酒均实现了双位数增长。

美团闪购方面，5月28日至6月1日，白酒、精酿啤酒、手机、运动鞋服、电脑整机、智能设备、电子教育、小家电、厨卫大家电、眼部护理用品、男士彩妆等50余类商品成交额相比去年同期增长超过1倍，其中白酒成交额增长近19倍。

此外，直播拉动了电商平台的酒类消费。天猫618售卖第一阶段，酒水直播同比去年增长20%，其中葡萄酒直播增长高达108%，国产白酒直播在去年高位的基础之上，仍实现19.6%的增长。

除了传统电商，即时零售平台的酒类也在618期间取得了销量增长。界面新闻从美团了解到，在酒品类，歪马送酒成交额达2亿，增长9倍。

今年618期间，红酒、洋酒等不同品类也在电商平台有较好表现。5月30日，京东“618”开启，开场一小时红酒名庄酒成交额同比增长200%，洋酒礼盒成交额同比增长180%。

酒类在618期间动销顺畅的原因与低价存在关系。界面新闻记者通过各电商平台了解到，618期间茅台1935在多个平台官方旗舰店的单瓶销售价格不足800元，国窖1573百亿补贴价低至773元/瓶。对于名酒大单品来说，这样的价格很有竞争力。此前消费者通过i茅台APP申购茅台1935的价格为1188元/瓶。

虽然叠加平台折扣之后，名酒单品显得比平日更便宜了，但从更广阔的范围来看，今年618期间企业和平台也在调控折扣力度。有消息称，今年618期间酒企加强了与电商平台的沟通，为的就是在大促期间不破坏整体的经销商价格体系。

举例来看，据界面新闻此前的618报道，2024年淘宝百亿补贴频道五粮液52度/500ml第八代普五双瓶装补贴后价格为1641元两瓶，约合820.5元/瓶。据公开信息，这款酒的出厂价是969元/瓶。

2024年，电商平台部分名酒大单品低价促销，叠加平台折扣后单瓶售价甚至低于经销商拿货价。高端白酒的价格体系受到冲击，把压力给到了线下的广大经销商。要知道，名酒价格倒挂不仅是让线下经销商无法获利，面临资金压力，也给酒企带来了品牌价值的负面影响。

2025年，电商平台上的五粮液八代普五不再像去年那么便宜了。在淘宝官方旗舰店，这款酒的双瓶装促销价为1960元，约合980元/瓶。百亿补贴频道也仅开放部分时段限时抢，低至1626元两瓶，但常规折扣价为2132元两瓶。

对比近两年同平台同款酒的折扣价可以发现，今年618高端名酒的促销力度显得更加温和。

中国酒业协会发布的《2024中国白酒中期研究报告》显示，有超过40%经销商、终端零售商表示实际销售价格的倒挂程度有所增加，倒挂程度前三价格带分别为800-1500元、500-800元、300-500元，主要为高端和次高端白酒。

2025年以来，“控货挺价”成为了白酒行业的关键词。五粮液、珍酒、洋河、今世缘、汾酒、习酒、泸州老窖等企业先后发布停货通知单。其中不仅包含以五粮液八代普五为代表的千元高端产品，也有泸州老窖老头曲、李渡高粱1955等百元口粮酒。

根据各酒企公告，个别企业停货是为了即将发布的升级版新单品开路，而更多酒企的目的则是 “控货挺价”。

在618线上促销战线更长、力度相对温和的一年，线下终端门店几乎没有受到影响。界面新闻记者走访位于北京市的多家烟酒终端零售门店了解到，门店并未跟随电商开展同期的促销活动。

根据门店老板的介绍，百元口粮酒是小超市中的主力产品，门店辐射到周边居民区，有着稳定的消费者。但酒商对于来自线上渠道的竞争仍然感到压力，消费者的选择更多，比价也更方便，让门店中的高价产品动销受到挑战。一个明显的信号是，部分千元名酒店里不会大量囤货，如果成箱采买则需要订货。

2025开年，包括茅台、五粮液、汾酒、古井贡酒、西凤酒在内的多家酒企均释放了“稳字当头”的信号。贵州茅台在2025年下调营收增长目标，从以往的15%下调至9%。

酒仙集团董事长郝鸿峰曾在公开演讲中表示，只要互联网还存在，流通品就很难有毛利。这一说法也可以印证电商渠道白酒价格倒挂带来的问题。不过，在白酒行业景气度相对下滑的时刻，“控价”的电商节反而成了带动名酒销量的重要渠道。

界面新闻记者 | 武冰聪

界面新闻编辑 | 牙韩翔

国际化与年轻化仍是五粮液当下的核心议题。

6月20日，在四川省宜宾市举行的五粮液2024年度股东大会上，五粮液管理层再一次围绕这两个方面进行讨论。

当前白酒行业进入深度调整期，国内营收增速放缓是白酒企业面临的集体困境。五粮液也是如此，2022、2023年它的营收增速还均在10%以上。但2024年五粮液实现营业收入891.75亿元，同比增长7.09%；归母净利润318.53亿元，同比增长5.44%。2025年一季度，五粮液实现营业收入369.4亿元，同比增长6.05%；归母净利润148.60亿元，同比增长5.8%。

五粮液的突破口是寻找市场增量。

在股东大会上，五粮液股份公司副总经理王源培表示，抓住年轻消费群体是公司未来发展的核心战略。把握好年轻消费群体，就是把握好了白酒市场的未来。五粮液将从组织保障、产品创新、渠道拓展、传播升级和营销深化五个方面推动品牌的年轻化布局。

2025年春季糖酒会期间公布的行业研究数据显示，预计到2025年，中国低度酒市场规模将突破700亿元，年复合增长率高达30%。这一增长趋势背后，是年轻人消费观念的转变和对健康饮酒的追求。

在这一趋势下，“微醺”产品更加贴近市场。界面新闻从行业内人士处获悉，五粮液已经在研发29度产品，有望在年内进入市场。

据了解，五粮液曾在90年代初期推出过29度规格产品，之后停产。在很长一段时间，这家公司最具代表性的产品都是52度的浓香型白酒，产品几经迭代。2023年五粮液推出了低度的“五粮液·紫气东来”，这款酒为39度。五粮液再次布局低度酒赛道，说明新酒饮正成为行业调整期下，酒企向年轻化转型谋增量的重要方向。

从整个行业来看，发展低度酒具备普遍性。2025年春季糖酒会期间，茅台旗下新酒饮品牌“悠蜜”推出了12款新品；黄酒头部古越龙山也发布了包括文创酒、果露酒等在内的14款新品。

此外，五粮液还开起了小酒馆。例如它在宜宾开设“五粮·炙造”新潮体验店，在上海开设“捷美颂”酒饮融合饮吧；于成都宽窄巷子、无锡南长街落地酒旅融合的新型五粮液体验店。这一方法在行业内同样具备普遍性，界面新闻记者了解到，山西汾酒已经在太原开出“观汾”小酒馆，消费者可以现场根据喜好调酒。与五粮液同属川酒集团的郎酒，也在其自有庄园中开设酒吧，销售兼香、酱香型郎酒所制作的调酒。

从企业内部来看，五粮液也在通过团队年轻化来贴近消费者的思路。王源培认为，培养年轻消费群体重要是理解价值观、消费偏好等。他说，去年底公司整合内外部优质资源，从各个部门抽调骨干力量，组建了年轻化专班。

酒企关注的另一个话题是国际化，自贵州茅台官宣2024年营收突破50亿元以来，海外市场愈发被头部酒企所看重。

界面新闻记者此前走访海外市场时了解到，中国白酒的口感和瓶身设计与洋酒存在差异，在酒类消费相对成熟的市场，它们一时之间会难以进入本地消费者的选择名单。在口感和外形风格上换花样，才有可能让“老外”愿意尝试。举例来说，泸州老窖供给海外市场的明江酒，就是通过方形玻璃瓶贴绿色标识使外形与洋酒相似，它摆在酒吧夜店也并不违和。

五粮液也在设法做出让海外消费者愿意尝试的各类产品。五粮液酒类销售公司副总经理陈翀表示，去年以来，在产品层面，该公司在欧洲推出了五谷罗尼鸡尾酒，在韩国推出了五粮Highball气泡酒，受到国际消费者青睐，市场反馈较好。

而想要提振海外业绩，还需要进一步打开渠道。2024年五粮液新开拓21个海外市场，新增经销商29家，和美全球行”先后走进美国、法国、意大利、新西兰等10余个国家和地区。

在海外目标方面，该公司特别提到，未来5年-10年，国际市场将成为五粮液业绩增长的重要组成部分。

近一段时间，持续37天的史上最长“618电商节”，使名酒大单品价格倒挂成为关注重点，其中就包括五粮液最能打的产品第八代普五，甚至连具备收藏礼赠价值的大单品飞天茅台也出现终端售价下滑。白酒企业正在苦熬漫长的夏季。

五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦在股东大会上表示，当前白酒消费深刻变革，消费年轻化、场景日常化、品质悦己化、渠道数字化、价值情感化等趋势变量交织共振，该公司需要以自身发展的确定性应对外部环境的不确定性。